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JCParets我不知道为何所有人都讨厌债券

2019-08-15 11:24:07来源:励志吧0次阅读

EagleBay资本公司的创始人J.C.Parets称,随着我们进入2014年,周围所有人似乎都相信,利率在走高(这导致投资者不喜欢债券)。或许,利率也确实在走高。

但是,当所有人都非常确信一件事情的时候,我们要从另一个角度分析。

现在,我们在看10年期国债收益率。我们不必对QE、或进行哲学式讨论。在他看来,我们只需要观察市场对这些因素是如何感知的。我们知道,许多人会发表许多观点,这带来了许多“噪音”,但是价格是唯一的真相,让人足够信任。

利率现在正处于一个非常关键的水平。市场的一致预期是,利率将走高。这不仅让人思考:若利率不走高,又会怎样呢呢 上图是美国10年期国债收益率指数走势。我们观察到,从2008年高位以来,整体是一条向下的趋势线。另外,12月份的指数高位尚未得到动能指标的确认。

这个周线图告诉我们的一个积极消息是,2013年市场处于超买状况。随着利率在过去6年不断下降,超买状况尚首次出现。

这些都意味着美债收益率很可能会继续走低,也就意味着美债价格可能会走高。

上图显示的是长期走势,总体属于下降趋势。我认为,有趣之处在于美债收益率指数的日线图: 让我们在9月份高位画一条平行线(压力线)。现在观察美联储上个月宣布削减QE时的利率水平,我们发现美债收益率并没有显著走高。实际上,10年期美债收益率并没有有效突破9月份高位 。这让人想起,和价格几年前向下的假突破(此后,贵金属价格显著上涨)。

上图还需要指出的是,利率最近的几个高位并没有伴随着超买情况出现,这种分歧让我更加看空美债利率走势(即看涨美债价格)

。怎样才能改变对利率的悲观看法呢?Parets称,他希望看到最近的利率高位能够伴随着一些超买指标出现(比如14天期限的RSI指标)。如果这种情况出现,Parets将减轻对美债收益率的悲观程度。

另外,让我们观察投资者情绪。投资者在价格处于高位的时候总显示出偏好情绪,在价格处于底部的时候总显示出厌恶情绪。

我们一次又一次的看到这种情况发生。

比如,当2009年初所有人都喜爱美国国债的时候,投资者情绪处于极端高位。但结果是,在接下来的6个月内,美债价格下跌近30%(这段时间的美债走势并未在下图反应出来)。投资者对美债的投资情绪在当年夏季跌入低谷,然而美债价格又出现反弹。

2011年初,我们又开始讨厌债券,市场极其厌恶债券,也没有人愿意购买债券。猜测接下来发生了什么?美债价格6个月上涨了30%,在接下来的1年半内一共上涨了50%。

而今天,我们又看到了厌恶债券的市场情绪出现。

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