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金融:三季报好于预期

2019-10-09 18:52:03来源:励志吧0次阅读

金融:三季报好于预期 2012-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上市银行三季报整体依然稳定,前三季度实现归属母公司股东净利润8127.67亿,增速为17.44%,略超预期。其中,大型银行增速为14.20%,中型银行为28.85%,城商行为28.40%,利润占比较高的大型银行表现稳定增速略有反弹,中型银行利润增速下降相对较多。预计行业全年将会保持在15%左右的增速。

从利润增长驱动因素来看,净息差整体表现超出预期,但不同银行间表现分化。行业累计净息差2.58%,环比上升2BP,三季度单季净息差2.5 %,环比持平,净息差整体表现超出预期,但银行间出现分化,大型银行表现较好,中小银行单季度净息差环比下降较多。净息差表现较好的根本原因在于今年的流动性环境依然偏紧,贷款依然相对稀缺,使得银行依然具有较强的贷款议价能力,也有机会在金融市场中获取较高的利差收益。

净手续费收入环比企稳,监管政策的影响已经体现,未来增速将企稳。行业手续费及佣金净收入环比降幅(-1. 8%)较二季度的(-10.75%)已经明显收窄,监管部门对银行收费监管加强的影响已经体现,部分银行通过业务和服务的创新,依然保持着较高的增速。

不良贷款温和上升,整体不良率0.91%较二季末(0.92%)略有下降,大型银行表现好于中小银行。三季度上市银行不良余额 879.9 亿,环比增长100.87亿,其中,大型银行增加41. 5亿,不良率环比下降1BP;中型银行增加56.15亿,不良率环比上升 BP;城商行增加 . 7亿,不良率环比上升2BP,全年不良预计保持温和上升态势。

估值表现:上周上证综合指数上涨2.46%,银行指数上涨2.66%,基本与大盘同步。其中,城商行指数上涨4.54%,股份制指数上涨2.65%,国有银行指数上涨2.27%。银行板块目前2012/201 的P/B分别为0.99/0.87倍,2012/201 的P/E分别为5.45/5.1 倍。

投资策略:维持“中性”投资评级。三季报好于预期,同时四季度经济企稳回升的预期增强,维稳效应也在不断发酵,板块近期表现不错,本周五的经济数据兑现经济企稳回升的概率较大,板块将延续平稳上升的态势。从应对利率市场化角度看,长期看好民生银行、兴业银行。

风险提示:经济硬着陆、地方融资平台债务大幅违约

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