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民生证券:提准为紧俏资金面推波助澜 市场继续筑底

2019-12-04 15:08:53来源:励志吧0次阅读

民生证券:提准为紧俏资金面推波助澜 市场继续筑底 2011-06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

经济增速继续温和走低5月经济数据进一步验证了我们对于未来经济:去库存周期下,经济增速进一步温和走低的判断。5月工业增加值同比增长13.3%,在4月13.4%的基础上低位趋稳,除投资需求依然旺盛外,消费和出口增速明显回落,差于市场预期。由于三季度紧缩政策不会出现明显的转向,经济将延续回落态势。

上调存款准备金率进一步为紧俏资金面推波助澜6月14日央行再次提高存款准备金率,进一步为紧俏的宏观资金面推波助澜,至6月17日货币市场主要利率指标Shibor-7day已经飙升至6.68%,创今年2月以来新高。基于对银行半年报表考核、超额存款准备金降至临界水平等因素考虑,6月底之前宏观资金面压力维持高位,短期资金利率波动加大。

物价拐点或于6、7月份出现,进一步紧缩政策趋于谨慎在翘尾因素影响下,CPI在6、7月份有望再创本轮通胀新高,但之后物价缓慢回落,预计11月和12月CPI同比涨幅将回落至4%左右。

基于物价拐点将现、紧缩政策导致的经济下行风险和资金压力考虑,预计通胀环比下降将是政策拐点的催化剂,从时间上看,2011年七八月份紧缩政策有望趋于谨慎。

市场运行:6月资金压力维持高位,市场继续筑底5月数据进一步验证了我们对于经济回落,物价维持高位的判断,6-8月将是确认物价回落、政策转向的重要时间窗口。6月宏观资金压力将维持高位,在物价回落、政策转向信号出现之前,短期市场继续筑底。投资者可逢低布局大消费、业绩确定的成长股和航空板块。

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