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中信建投生产短期平稳难掩越过山丘之势

2019-08-15 10:15:51来源:励志吧0次阅读

中信建投:生产短期平稳 难掩越过山丘之势 2017-07-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济增长“越过山丘”。二季度经济增速下滑压力同时来自于工业与服务业。推测二季度规模以上工业增加值增速6.5%左右,较一季度回落0.3个百分点,可能会拉低GDP增速0.1个百分点左右。估测二季度生产指数较一季度回落幅度超过0.1个百分点,假设服务业增加值下降幅度即为0.1个百分点,服务业可能拖累GDP增速约0.05个百分点。考虑到统计数据四舍五入等因素的影响,二季度GDP增速可能为6.7%-6.8%,6.7%可能性更大。一季度增速6.9%大概率为年内高点,经济增长“越过山丘”。

工业增加值增速基本平稳。从高频数据看,六月发电耗煤量同比大幅下滑,但主要集中于下旬,而去年下旬天气气温较高导致居民用电量增加,基数上升或是导致下旬增速显著回落的原因。其他反映生产的指标,如粗钢产量、钢铁高炉开工率、尿素企业开工率、汽车轮胎开工率均有所回升,再考虑PMI指数回升,预计六月份工业增加值增速基本平稳。

预计社零增速小幅回升,投资与进出口增速或降。消费方面,六月30大城市房地产销售日均销售同比跌幅收窄,前3周乘用车零售累计同比增速较五月改善。投资方面,以销售对投资滞后两至三个季度的经验规律看,六月份房地产投资的压力或较五月份加大;PPP融资政策规范化,或对基建投资增速有所影响;工业企业利润增速回升,叠加去年同期基数较低,制造业投资增速预计小幅回升。综合考虑,预计六月固定资产投资增速小幅回落。

进出口方面,虽然PMI出口新订单指数与进口指数回升,但从美欧日PMI指数看,外部需求环比略有减弱,叠加去年进出口基数均高、大宗商品价格回落的滞后影响,预计增速均有所回落。

预计PPI暂缓下行,CPI或小幅下行。六月份PPI下跌趋势有望暂缓,原因有两方面,一是商品价格整体企稳回升,二是去年基数较低,高频监测数据显示,PPI同比或小幅回升至5.6%左右。CPI方面,预计菜价同比增速扩大至正值,粮食、蛋类等产品涨幅扩大,但猪肉与水果价格同比增速回落,叠加油价下调,预计CPI小幅下跌至1.4%左右。

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